电商渗透率持续攀升至35%，微信视频号电商GMV破千亿，腾讯电商战略升级

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电商：11月电商渗透率提升至35%，微信视频号电商GMV超千亿元。1-11月份全国网上零售额同比增长11%，其中实物商品网上零售额增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为27.5%（环比+0.8pct），线上仍然优于线下消费，电商渗透率持续提升。微信视频号电商今年的成交总额在一千亿元左右，视频号的DAU在2022年三季度超越快手后，商业化被提上了日程，目前微信视频号的日活跃用户数仅次于抖音，位列全国第二。腾讯当前做电商的核心思路是思考如何将微信视频号与小程序、微信支付和企业微信结合；在视频号出现之前，已经有许多商家在微信中经营自己的小程序店铺，微信小程序单季度GMV超1.5万亿元，其中大量来自线下交易，以及美团、京东、滴滴等平台产生的交易，其中电商销售实物商品的交易额为小几千亿元；视频号的出现不仅为商家提供更多的流量和曝光机会，还有可能将通过直播间吸引新客户。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。

传统零售：社会消费延续复苏态势，线下百货便利店表现较优。2023年11月，我国社零总额为4.25万亿元，同比+10.1%（前值为7.6%）；1-11月社零总额为42.79万亿元，同比+7.2%，两年复合增速为3.49%。我们推算11月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为2.78万亿元，同比+11.12%（较10月+1.81pct），两年复合增速为-0.29%；1-11月线下零售整体增长6.58%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.4%、5.1%、4.5%、7.7%，超市零售额同比略有下降0.5%。我们认为社零保持复苏态势，线下表现优于大盘，分业态百货便利店表现较优，建议关注经营韧性凸显的低估值

和讯自选股写手

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